問題
変額年金保険の最低保証リスクにおける経済価値ヘッジのうち、Delta ヘッジについて、仕組
みを簡潔に説明した上で、その留意すべき弱点を挙げなさい。（2019年度大問1（6））
[仕組み]
・経済価値のヘッジは、デリバティブでの経済価値の複製により、リスクの中和を図ることである。特に Delta ヘッジは、原資産価格に対するオプション価格の感応度である Delta を把握し、これを打ち消す Delta をデリバティブで複製し、リスクの中和を図ることである。
・Delta の複製には、先物を現物のポジションに合わせて短期間で調整していくことが一般的である。
[留意すべき弱点]
・短期のヘッジを長期に亘って短期の調整を繰り返していくのに負荷がかかる。
・微小な価格変動にしか有効でないため、市場環境が大きく変化した場合に追随できない。
・金利水準の変化に対応できない。
